证券之星消息，近期中国中药（00570.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　2024年,中医药行业在政策调整与合规精进中焕新前行,在科技赋能、中药出海、改革深化的加速演进中迈向高质量发展新阶段。行业格局重塑之际,本集团因势而动、迎变求新,立足「中药材生产及经营、中药饮片、中药配方颗粒、中成药、中医药大健康」五大业务板块,持续深化改革、强化合规建设,以实干为要、持续突破,不断为中药产业现代化体系构建贡献新的动能。一、锚定五大业务发展目标,筑牢高质量发展基石(一)中药材生产及经营中药材是中药产业的核心生产原料,也是产业可持续发展的基石。中药材价格易受气候、供需关系等外部因素影响,近年来波动较为显著。2022至2024年间,中药材综合200指数(以下简称「指数」))从2022年末约2,700点快速攀升,至2023年8月达到区间高位,自2024年起市场开始进入调整周期,指数有所回调,但整体依旧居于3,000点以上的高位,并呈现波动和较高的不稳定性。近年来,我国药品监管体系持续强化对中药材生产质量的规范化管理,相继出台《中药材生产质量管理规范》等政策文件,旨在推动中药材规范化生产,从源头提升中药质量。近期发布的中药集采及地方性招投标政策,正逐步加大对符合中药材基地标准建设的权重指标,对于满足相关要求的企业,将形成差异化竞争优势,更易脱颖而出。本集团高度重视中药材质量与产业的长效发展,在确保药材质量和药材稳定供应的同时,尽量减少原料价格波动对生产成本的影响,持续推进符合政策要求及本集团发展需要的中药材生产质量管理规范(「GAP」)基地建设,对种植、采收、加工、运输等环节实施全程规范化管理。报告期内,本集团牵头建设的「中药全产业链质量技术服务平台」项目基本建成,实现中药生产关键质量指标追溯的高阶应用功能,适配药企出厂赋码、政府监管共享、终端用户扫码等多方追溯需求。截至2024年12月31日,本集团在全国22省(区、市)累计参与共建中药材生产基地165个,共涉及108个中药材品种,基地面积逾47.0756万亩,其中97个品种上线中药质量追溯系统;累计建设种子种苗繁育基地27个,面积1,908.78亩,涉及24个重点中药材品种。报告期内,新增三七、淫羊藿等18个品种通过GAP符合性检查,累计共23个品种通过GAP符合性检查,肉桂、桂枝2个品种基地同时获认定为「省级中药材产业化基地」。报告期内,本集团与中国中药协会中药材种植养殖专业委员会共同举办「中药源头在行动-优质道地药材基地走进中药控股暨中药材助力乡村振兴」活动,持续增强行业影响力,促进中药材产业源头高质量发展。(二)中药饮片报告期内,本集团的中药饮片业务区域布局优势持续凸显,位于北京、上海、广东等地子公司核心支撑和增长拉动作用稳固提升,同时协同山东、贵州等地子公司,发挥特色饮片品种优势,带动中药饮片板块业绩实现进一步增长。与此同时,本集团著力丰富中药饮片经营品类,首推鲜药饮片系列,进一步丰富产品矩阵,满足中药饮片市场的多元化需求。截至2024年12月31日,本集团在20个省(区、市)建成并投产26家直营「共享中药·智能配送中心」。报告期内完成代煎、代配处方超700万张,合计生产超5,000万剂,同比分别增长22%和14%。依托于此,本集团为医疗机构客户提供更稳定的药品供应保障,并进一步提高药事综合服务能力。2024年11月,山东省医疗保障局发布了《全国中药饮片采购联盟集中采购文件》,对45个中药饮片品种进行集中带量采购,本集团共13家子公司、45个品种、84个品规成功中选,将向行业提供规范化、规模化、全程质量可追溯的中药饮片。(三)中药配方颗粒中药配方颗粒作为中药现代化的重要载体,符合国家对中医药创新的发展要求,是中医药国家战略的重要组成部分,在国家各部门和各级政府政策的大力支持下,中药配方颗粒行业从无到有,目前已成规模。作为中药配方颗粒产业化的开拓者,本集团深耕行业逾三十载,依托基础研究与工艺创新的深度融合,建立完善的质量管控体系;凭借长期积累的医疗机构合作网络及专业化服务能力,持续强化终端市场渗透,巩固行业领军地位。自山东省公共资源交易中心《中药配方颗粒采购联盟集中采购公告》首次公布以来,截至2024年12月31日,全国已有22个省(区、市)纳入中药配方颗粒集采覆盖范围、20个省(区、市)已实际执行集采。目前,集采区域售价大幅下降,非集采区域价格联动调整频繁,中药配方颗粒行业仍处于深度「调整期」,集采所预期的带量效应尚未能显现。报告期内,受集采降价、成本上涨及市场竞争加剧情况影响,本集团中药配方颗粒营业收入和盈利水平有所回落。在市场竞争日益加剧的情况下,本集团深刻意识到稳固终端份额的重要性。基于中药配方颗粒的集采要求及各省对中药配方颗粒品种的使用习惯,本集团持续优化品种供应及服务保障方案,差异化制定产品处方策略,满足临床应用需求。报告期内,新增等级医疗机构客户超1,400家。截至2024年12月31日,国家药品监督管理局(「国家药监局」)已累计发布316个中药配方颗粒国家药品标准,对于规范中药配方颗粒生产、促进中药配方颗粒标准统一、加快建设全面市场化、推进中医药的现代化进程具有重要意义。然而,临床常用的中药品种约600多个,目前国标品种仅占临床常用品种的一半,其余品种由省级标准予以补充。报告期内,本集团一方面积极推动配方颗粒国家药品标准建设,另一方面基于临床应用情况,持续更新宣传资料与组方,通过案例互动和实践,帮助医生深入理解配方颗粒的产品内涵。同时,通过与国家中医药管理局合作编撰发布《中药配方颗粒行业蓝皮书》、与中国中药协会共同发布与宣贯《中药配方颗粒临床使用指南》,持续推动中药配方颗粒行业的健康发展。(四)中成药据统计,2015至2024年间,中国三大终端六大市场药品销售额呈逐年下降趋势,「十四五」期间增长乏力。中国医药企业管理协会数据显示,2024年上半年,中成药行业营业收入和利润均呈现同比负增长。在此背景下,本集团不畏艰阻、迎难而上,通过深化产销协同与市场整合,构建多维运营体系。报告期内,仙灵骨葆胶囊、玉屏风颗粒、鼻炎康片、枣仁安神胶囊等9个重点品种规模过亿,腰肾膏、通络骨质宁膏、黑骨籐追风活络胶囊等多个品种实现销售额同比上涨,实现逆势增长。处方药业务层面,本集团以市场纯销提升、标杆终端打造、等级终端覆盖、学术活动开展为抓手,聚焦仙灵骨葆、鳖甲煎丸等临床特色产品开展多项学术宣讲活动,进一步提升本集团在公立等级医院的品牌影响力。与此同时,「一人一院一标杆」项目持续发挥成效,新开发二级及以上医疗机构逾3,000家次,等级医院覆盖进一步加强。OTC业务层面,本集团完善全国连锁客户布局,集中资源做强重点连锁,「10+200+N」(10大连锁+200家区域性龙头连锁+N家其他连锁)等级合作模式成绩斐然,鼻炎康片、虫草清肺胶囊、腰肾膏等九大主品在「10+200」连锁目录整体覆盖率达82%,销售额同比实现双位数增长。本集团持续开展中成药上市后再评价,积极开展药效学研究、随机对照研究,新形成发布指南、共识、教材等文件25项,包含腰肾膏、化湿败毒颗粒、黑骨籐等多个产品,为中成药的临床应用提供循证医学证据,助力核心产品丰富其学术内涵。(五)中医药大健康随著「健康中国」国家战略的深入推进,各地相继出台多项举措助力大健康产业发展。本集团整合升级「中药大健康产品」和「国医馆」构建「中医药大健康」业务板块,释放大健康产业链资源协同优势,聚力增强核心竞争力,稳步探索创新业务新模式。在中药大健康产品端,本集团布局人参、陈皮、燕窝、肉苁蓉等品类,线上线下齐发力,统筹产线、科研、渠道资源,积极探索并延展健康产品销售网络,持续优化业务布局与客户结构。新本草养生茶饮门店运营模式得以成功复制,已运营门店34家,「一方九韵」品牌旗舰店在核心商圈首次对外亮相。国医馆方面,本集团视中医药产品与技术为核心竞争力,致力于为人民群众提供差异化、系统化的中医药健康综合服务。持续优化特色中医诊疗、理疗康复与养生产品的协同整合,有效保障国医馆的良性运营。报告期内,新增儿科调理、产后康复等多个特色中医外治项目,推动诊疗服务量突破16万人次。二、厚植科创驱动根基,推进中药传承创新发展截至2024年12月31日,本集团拥有国家企业技术中心2个、院士工作站2个、国医大师工作室3个、博士后科研工作站3个、省级企业技术中心16个、省级工程技术研究中心7个、省级工程研究中心2个、省级重点实验室2个、CNAS实验室8个、省级工业设计中心1个。本集团坚定科技创新引领,稳步推动科技创新高质量发展,科技研发项目取得新突破,荣获多项省级科技奖励。国药集团同济堂(贵州)制药有限公司参研项目「数据驱动的苗药生产过程质量管控关键技术及应用」获贵州省科技进步二等奖,参研项目「中医药防治慢性肝病的临床及基础研究、药物开发和应用」、「以了哥王为代表的贵州苗药特色炮制技术的系统研究」获贵州省科技进步三等奖;山东中平药业有限公司参研项目「山东道地药材金银花、丹参良种选育及产业化应用」获中国产学研合作促进会产学研合作创新成果奖二等奖。稳步推进中药材资源研究并获新突破。报告期内,本集团选育的金荞麦「国荞1号」和淫羊藿「贵同柔毛1号」获得国家农业农村部新品种授权。淫羊藿质量标准化项目获ISO/TC249国际标准立项;甜叶菊、茯神、绞股蓝、花生衣等4个品种获广东省中药材地方标准认定。中药配方颗粒研究继续保持领先优势。报告期内,国家药典委新发布中药配方颗粒国家药品标准51个,由本集团完成研究的34个,占比67%。截至2024年12月31日,国家药典委累计已发布中药配方颗粒标准316个,由本集团完成研究的172个,占比54%,其中疑难品种僵蚕、炒僵蚕等动物类配方颗粒标准获得公示,实现动物类中药配方颗粒标准的零突破。中药循证医学及经典名方研究取得重要进展。自主研发的3.1类中药新药当归补血汤颗粒获批上市、桃核承气颗粒获注册受理;聚焦已上市中成药大品种开展循证研究31项,其中风湿骨痛胶囊治疗骨关节炎作用机制研究获成功发表。报告期内,本集团累计申请专利172项,获授权专利126项,其中发明专利68项、实用新型专利54项,覆盖中药资源、中药饮片、中药配方颗粒、中成药等多个业态的关键技术领域,为本公司技术创新和产品升级提供了有力支撑。三、全面完善现代化管控体系,以改促进赋能高质量发展(一)坚定目标深化改革,塑造高质量发展新势能本集团聚焦「提升核心竞争力」和「增强核心功能」两个目标,以优化管理架构与资源配置为抓手,夯实稳健运营基石,持续提升经营效能,积极培育发展战略性新兴产业,强化科技创新主体地位,构建驱动业务上扬的新引擎,为本集团高质量发展储能积势。报告期内,本集团进一步增强改革系统性、整体性及协同性,统筹推动各项改革任务落实落地,著力稳固全产业链基本盘,高效优化管理结构布局,切实完善现代化公司治理,有效防范各类风险,加速推进数字化转型,持续攻坚中药科研建设,为中药产业现代化、规范化、科技化发展注入新动能。(二)坚定推进人才强企战略落实落地,激发全员创新创造活力本集团严格落实人才强企战略举措,持续提升人才工作水平,著力构建科学、高效的人才发展体制机制。落实完善「五行名方」人才发展体系,通过「名星计划」实施新员工全周期培养,系统推进青年人才培养;优化「名班计划」培养体系,建立中药材领域「专业+管理」双渠道发展路径,强化中医药特色人才培养。截至2024年12月31日,专业技术人才规模达1,005人,同比增长17.0%;认证内训师543人,同比增长23.6%。报告期内,本集团持续推进多维雇主品牌建设,实现行业影响力提升,荣获2024年「拉姆·查兰管理实践奖」。(三)夯实基础加快数字演进,培育「数字中药」新动能本集团有序推进产业数字化、管控数字化的项目建设,持续加强研发及IT基础设施底座能力。产业数字化方面,广东一方制药有限公司「基于中药品控溯源的工业互联网标识解析应用」成功入选工信部2023年工业互联网试点示范项目,成为唯一一家入选应用标识解析平台的中药配方颗粒企业。管控数字化方面,全级次「统一门户」建设落地,人才智能化管理系统二期、财务智能报表平台和司库管理系统上线,实现主要经营数据信息化、可视化,有效提升管理效率和运营效能。IT研发及基础设施建设方面,开发建设大模型「龙印AI」,探索前沿技术与企业应用的深度融合,以技术创新赋能业务发展,显著提升业务效率,推动产业智能化进程。(四)强化安全环保责任认知,擘画绿色低碳中药新未来本集团严格执行安全生产政策,积极探索创新安全管理模式。通过责任考核、体系建设、隐患排查、安全评估、宣传教育、应急演练等多维度措施,全面推进安全环保工作。报告期内,持续推进相关子公司实施本质安全改造项目,系统性提升本质安全水平;修订完善危险源辨识清单、制度文件和考核标准各36项,制定328份作业岗位标准化流程;组织开展机械设备操作、消防应急、危化品管理等专项安全培训1,705场次,显著提升员工安全操作能力,切实降低事故发生率。报告期内,稳步推进「双碳行动」计划,组织节能环保内部培训108场次,覆盖员工9,357人次。同时,选派人员系统学习能源发展形势及「双碳」实践经验,参训人员全员通过考核获得资质证书,显著提升专业水平与履职能力。(五)坚守合规管理理念,全面牢筑风险防线本集团将依法合规运营与诚信体系建设确立为企业可持续发展的核心准则。报告期内,持续提升制度管理水平,深化「横纵协同」的制度管理体系,制度体系建设贯穿各子企业;建立年度风险分析与季度动态监测机制,实现报告期内重大风险事件零发生;建立覆盖全流程合规审查体系,通过制度完善、清单调研、现场检查等方式,加强对于第三方营销服务的合规审查,全面落实医药反腐及营销合规的各项工作;建立跨部门协同监督机制,通过问题整改推动管理流程优化,形成可持续发展的良性循环。

　　本集团将坚持稳中求进工作总基调,以「聚焦改革、整合资源、提升效能、创新发展」为总体原则,以战略运营管控为抓手,以优化产业布局为基础,以资源整合和改革转型为手段,以提质增效和协同创新为动力,全力稳固企业经营发展基本盘,全面提升企业发展质量和效率,全方位提高企业核心竞争力与综合实力。

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　　证券之星估值分析提示中国中药盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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